給与収入だけで老後資金をまかなえるのか不安に思う人が増えている。多くの人にとって「投資」が避けて通れない時代になってきた。資産を増やすという点で大きな選択肢の1つになるのが株式投資だ。「株投資をはじめたいけど、どうしたらいいのか?」。そんな方に参考になる書籍『株の投資大全――成長株をどう見極め、いつ買ったらいいのか』(小泉秀希著、ひふみ株式戦略部監修)が3月15日に発刊された。「ひふみ投信」の創始者、藤野英人氏率いる投資のプロ集団「ひふみ株式戦略部」が全面監修した初の本。株で資産をつくるためには、何をどうすればいいのか? 本連載では、特別に本書から一部を抜粋・編集してその要旨をお伝えしていく。
株を割安で買うために
株式投資で成功するための二大プロセスは、①良い株を探して、②割安な株価で買う、ということはこれまでに説明しました。今回からは、「割安な株価で買う」ことを掘り下げて考えていきます。
割安な水準で買うために一番大事なことは、その会社の1株当たりの価値を見極めることです。その株の価値(=適正価格)を見積もって、それから考えて明らかに安いと思える水準で買うわけです。
「どう考えても安い」という判断の基準としては、「適正価格の半値」を一つの目安として意識しましょう。つまり、「株価2倍は狙える」というチャンスを探すわけです。
成長率とPERの対応関係
株の割安さをはかる指標としてもっともシンプルであり、もっともよく使われるのはPER(株価収益率)です。
PERについては以前にも説明しましたが、大事なポイントなので、その基本について再度整理します。
PERは1株益(1株当たり利益)に対する株価の倍率であり、「株価÷1株益」で計算します。平均的な水準は15倍前後ですが、成長性によってPERの基準は変わり、その対応関係はおおよ以下の図のように考えられます。
ここで「数年後の1株益」といっているのは、だいたい3年後くらいのイメージです。長くても5年くらいと考えてください。
アナリスト予想や会社の中期経営計画で出される業績予想はだいたい3年先くらい、長くても5年先くらいまでの数値であることが多いです。投資家が比較的強く意識するのは3年後、長くても5年後くらいまでと思われるためです。
会社の利益が、数年後に2倍になる可能性が高いと考える投資家が多くなれば、PERは平均的な水準(15倍)の2倍の30倍程度が取引される際の1つの目安になります。
同じように、数年後に利益が3倍になる可能性が高いと考える投資家が多くなればPER45倍、4倍になる可能性が高いと考える投資家が多くなればPER60倍程度が意識されます。
逆に、PER30倍で取引されている株というのは、利益が2倍に伸びるところまで織り込まれている(計算している)と考えられますし、PER45倍で取引されている株は、利益が3倍に伸びるところまで織り込まれていると考えられます。
さらに、PER100倍となると、利益は7倍程度になるところまで織り込まれていると考えられますし、PER7～8倍ということになると、利益が半分になることを織り込んで取引されていると考えられます。
